Onze visie op de huidige economische ontwikkelingen is gebaseerd op de zgn. Elliot Wave theorie. Deze is bedacht door Ralph Nelson Elliot in de twintiger en dertiger jaren ten tijde van de grote depressie. Elliot ontdekte dat koersontwikkelingen van aandelenmarkten zich volgens vaste patronen voltrekken. Klassiek daarbij is het zgn 1,2,3,4,5 patroon volgens welke markten een opgaande beweging maken en daarna het neergaande ABC patroon volgen. Dit is in sterk vereenvoudigde vorm hieronder weergegeven.

De golven zijn qua lengte te verdelen in golven met een korte, langere, lange en ultra lange tijdsduur. De kunst is om hierbij te bepalen in welke fase iedere golf zich bevindt. Naarmate er meer historische gegevens beschikbaar zijn wordt de kans groter dat de voorspelling van een elliot wave analist correct is. Het zgn. tellen en plaatsen van de golven is lastig en tijdsintensief en wordt tegenwoordig met diverse geautomatiseerde hulpmiddelen ondersteund. Hierdoor neemt de kans op menselijke fouten af omdat de programmatuur het correct toepassen van de regels controleert. Het valt buiten het bestek van dit verhaal om toe te lichten hoe er geteld wordt. Voor nu is het even voldoende om te weten op welke theorie onze adviezen zijn gebaseerd. 

Op basis van de telling die o.i. de grootste waarschijnlijkheid heeft begon golf 1 aan het einde van de dertiger jaren en ligt de top van golf 5 rond ca. het jaar 2000. De bodem van golf A lag in 2003 en de top van B eind 2007. Wat we nu ervaren als de krediet crisis is golf C. U vraagt zich ongetwijfeld af waar de bodem van C wordt geplaats en wanneer. Als u zich abonneert op onze nieuwsbrief gaan we daar iedere maand in detail op in. Dit biedt u de mogelijkheid om van herstelbewegingen te profiteren dan wel posities in te nemen die meer waard worden als de beurs daalt. De C golf zal immers niet in een rechte lijn naar beneden gaan, maar tussentijds zal er ongetwijfeld sprake zijn van sterke herstel rally's. Deze worden ook wel aangeduid als "bear market" rally's.

Waarom denken wij dat er deflatie op gaat treden? Wie de theorie van Elliot bestudeert zal zien dat tijdens de opgaande 5 golven er sprake is van inflatie, waarbij de inflatie het hoogste punt bereikt op de piek van golf 3 om daarna langzaam maar zeker af te nemen om uiteindelijk om te slaan in deflatie. Deflatie betekent hier dat de hoeveelheid geld in omloop afneemt terwijl de hoeveelheid goederen en diensten gelijk blijft of minder snel afneemt. Nu hoor ik u roepen: en de geldpersen van Amerika dan? Daardoor neemt de hoeveelheid geld toch toe? Als het geld inderdaad wordt opgenomen in het systeem heeft u helemaal gelijk, maar daar zit hem nu de crux. Andere partijen dan de Amerikaanse centrale bank zullen de Amerikaanse staatsobligaties moeten kopen. Tot op heden deden met name de chinezen dat veel en graag maar er zijn steeds meer tekenen dat men dit minder gaat doen of zelfs weigert. Als dan ook nog een berg aan schulden uit het systeem wordt verwijderd door het teniet gaan van de schuldenaren dan neemt de hoeveelheid geld in omloop echt af. Simpel gezegd zijn er twee krachten die tegen elkaar inwerken. Dat zijn enerzijds de krachten die de schulden in het systeem vernietigen en anderzijds de FED die met man en macht probeert geld in het systeem te pompen. Wint de FED dan komen we uit deze crisis met een vorm van hyperinflatie. Verliest de FED het gevecht dan zal deflatie zich onvermijdelijk aandienen. Als u bedenkt dat de huidige schuldenberg in Amerika vele malen groter is dan het vermogen van de FED om geld door het financiële systeem te laten absorberen dan lijkt de uitkomst duidelijk: De FED gaat dit gevecht op termijn verliezen, waarbij het zelfs niet kan worden uitgesloten dat de FED failliet gaat. Er zijn zelfs economen die beweren dat het veel beter is om geen maatregelen te nemen en de krediet crisis gewoon uit te zitten. De pijn zal dan op korte termijn veel heviger zijn maar we zijn er dan ook eerder weer uit. Hoewel voor de theorie van het "niets doen" zeker iets te zeggen is de kans nagenoeg nihil dat dit gebeurt. Geen enkele politicus zal met droge ogen beweren dat zijn oplossing "uitzieken" is, ook al is hij daar diep in zijn hart misschien wel van overtuigd. We kunnen er dus vanuit gaan dat de diverse regeringen de komende jaren alles op alles zullen zetten om de zaak overeind te houden. De kans is daarbij niet ondenkbeeldig dat men, afhankelijk van het type maatregel met treft,  het proces alleen maar onnodig rekt. In Japan heeft men al vanaf 1989 met deflatie te maken en het einde is nog steeds niet in zicht ondanks een scala aan maatregelen dat men heeft genomen.

Bovenstaand verhaal is hoofdlijnen het scenario zoals wij dat de komende jaren zien voltrekken. Maandelijks bekijken we hoe de onderverdeling van met name de C golf is en passen op basis daarvan onze posities aan. Wanneer verwachten wij de bodem van de C golf? Aan een dergelijke voorspelling wagen wij ons vooralsnog niet. Waarom niet? Wie de theorieën van Elliot heeft bestudeerd weet dat deze theorieën vooral iets zeggen over de golfvormen en geen duidelijke uitspraken doet over tijdsprojecties. Een dergelijke uitspraak is o.i. dan ook koffiedik kijken. Als u desalniettemin toch om een educated guess zou vragen dan zou de periode van 2015 tot 2016 waarschijnlijk lijken maar pint u ons daar niet op vast.

Maar goed wat betekent dit voor uw manier van beleggen? Als er sprake is van deflatie dan zult u een aantal beurswijsheden overboord moeten gooien en vervangen door wijsheden die het altijd goed hebben gedaan in dit soort periodes. Wij hebben deze kort weergegeven in de tabel getiteld "oude en nieuwe beurswijsheden"

OUDE EN NIEUWE BEURSWIJSHEDEN

Gaat u er vooralsnog maar vanuit dat waar er nu vraagtekens staan wij ca. 2015 .. 2016 bedoelen. De motivatie voor deze verandering van wijsheden is als volgt:

Ten tijde van een zware recessie/depressie gaan de beurzen gedurende een flink aantal jaren naar beneden. Als dat waar is zult u door vast te blijven houden aan een "buy and hold" strategie veel geld verliezen. De verliezen kunnen daarbij oplopen tot wel 90%!!!!. Als u in plaats daarvan overwegend geld aanhoudt en af toe tijdens herstel rally's posities inneemt neemt uw vermogen toe. Als de bodem van de C golf bereikt is en u bent nog steeds "in business" kunt u voor een habbekrats van alles en nog wat kopen. Door de ingetreden deflatie zijn de prijzen immers fors gezakt. En daarmee komen we gelijk op de volgende wijsheid, namelijk dat "cash King is". Als de prijzen immers zakken neemt de waarde van uw geld toe. Er ontstaat als het ware een "bull markt " in geld.

Waarom zijn obligaties in dit gewijzigde klimaat minder veilig? Daar zijn een aantal redenen voor aan te geven. Allereerst moet de partij die de obligatie uitgeeft aan zijn verplichting kunnen voldoen om het geleende geld terug te kunnen betalen. Als partijen "omvallen" kunt u naar uw geld fluiten. Verder kan er sprake zijn van zeer wilde rente schommelingen en als de rente omhoog gaat worden obligaties per definitie minder waard. Een voorbeeld: Als steeds minder mensen de lange termijn obligaties van de USA willen kopen zullen deze minder waard worden waardoor de rente stijgt. Het omgekeerde geldt ook : Als de rente wordt verhoogd op nieuwe obligaties daalt de waarde van reeds uitgegeven series. Dit laatste punt is overigens een wetmatigheid die altijd geldt. Ook in tijden van geen recessie. Helaas is niet iedere belegger hiermee op de hoogte en er zijn heel veel beleggers die al door schade en schande hebben geleerd dat obligaties niet het zelfde zijn als een 100% veilige belegging.

Tot slot onze visie op goud. Traditioneel was en is goud een vluchthaven, met name in tijden van sterke inflatie. Als er daarentegen sprake is van deflatie (dat is nu nog niet het geval) dan zullen mensen van alles verkopen om aan geld te komen. Ook goud wordt dan verkocht. Bij het intreden van nieuwe inflatie of hyperinflatie na een periode van deflatie zal goud weer in waarde stijgen. De koersdoelen die wij daarbij zien zullen we in onze nieuwsbrief bespreken. Los van de  richting die de koers van goud in zal slaan kan het op zich verstandig zijn om een x hoeveelheid baar goud aan te houden als reserve voor roerige tijden.